El oro cayó un 13% en dos días: esta fue la peor caída en los últimos 33 años. Sin embargo, no fue solamente el oro quien se vio afectado sino todos los metales. En la semana pasada, el cobre, el paladio, el platino, el oro y la plata estuvieron en el fondo de la tabla en términos de rendimientos:
Vamos a empezar por el final: el motivo último de la caída de los metales es que empieza a verse con fecha cierta el fin de la impresión alocada por parte de los Estados Unidos (todos los programas que componen el llamado Quantitative Easing). Pero para empeorar las cosas, cobra más fuerza la idea de que el Fondo Monetario Internacional obligará a Chipre a vender sus reservas de oro (14 toneladas) para estabilizar su situación financiera. De suceder esto, podría seguir también Portugal, que posee 382 toneladas. Ante esta situación, muchos se adelantaron a estas posibles ventas futuras simplemente para poder vender antes del alud de ventas forzada! s.
Sin embargo, el chispazo que desató la caída del oro surgi ó del reporte semestral de la Oficina de Asuntos Internacionales del Departamento de Estado de los Estados Unidos que se conoció el viernes 12 de abril.
¿Qué se dijo ahí? El gobierno de EEUU dijo estar atento a si Japón intenta manipular su moneda. Esta es una reacción bastante obvia al reciente anuncio por parte del Banco Central de Japón de duplicar su base monetaria (de imprimir una ingente cantidad de yenes para intentar reactivar su economía).
En febrero, Japón adhirió a un comunicado del G7 prometiendo que sus políticas económicas no tendrían como objetivo manipular el tipo de cambio. Al respecto, el reporte de los EEUU fue muy sugestivo: “Seguiremos presionando a Japón para que cumpla con lo que adhirió en febrero de este año y se concentre en cumplir con sus objetivos domésticos usando instrumentos domésticos y evitando realizar devaluaciones para mejorar su competitividad”.
La reacción inicial, luego de este reporte, fue la caída de! l oro y el fortalecimiento del yen. Sin embargo, el yen volvió a depreciarse a lo largo de esta semana como si nada hubiera pasado:
El gráfico indica la cantidad de yenes necesarios para comprar un dólar. Con el anuncio, se fortaleció el yen, pero luego volvió a debilitarse. ¿Qué quiere decir esto? Que si el shock principal vino por el lado de la “sugerencia” estadounidense a Japón de que controle su emisión, ese efecto parece haber desaparecido por completo.
Este sería un primer paso en una eventual recuperació! n de los metales. Sin embargo, esto no cambia el hecho de que la Fed e mpieza a ver que no podrá continuar indefinidamente con sus problemas. Y tampoco le quita validez al argumento de que podrían presionar a Chipre y a Portugal para que venden su oro. En cualquier caso, para quien sigue tendencias, tanto el oro como la plata han quebrado su tendencia alcista de largo plazo. En consecuencia, deberían recuperar en gran medida (en el orden del 30%) para volver a la senda del subida de precios. Por ahora, abstenerse.
