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Tres países industrializados vuelven a su calificación previa a la crisis

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Coface, el grupo francés líder en seguros de crédito y servicios financieros, ha elevado su previsión de crecimiento mundial para 2010 al 3%. Anunció que tres países industrializados (Canadá, Australia y Nueva Zelanda) recuperan la calificación A1, es decir el nivel de riesgo que tenían antes de la crisis. Y que la calificación A2 de Estados Unidos se ha colocado bajo vigilancia positiva. La zona euro, no obstante, sigue por detrás de Estados Unidos, con un pronóstico de crecimiento previsto revisado a la baja (0,8%). La recuperación de la zona muestra tres perfiles diferentes de países que, sin embargo, tienen en común una previsión de crecimiento débil para 2010.

Por un lado, varios países industrializados exportadores de materias primas se están beneficiando de la recuperación en Asia: Canadá, Australia y Nueva Zelanda, recuperando su calificación de riesgo previa a la crisis. En estos países, el comportamiento de pago de las empresas ha vuelto a un nivel muy satisfactorio y las quiebras se han ralentizado claramente.

También, la buena progresión de la economía estadounidense en el cuarto trimestre de 2009 ha inducido a Coface a revisar sus previsiones de crecimiento al alza (2,3%) y ha colocado la calificación A2 de este país bajo vigilancia positiva. Sin embargo, a pesar de algunas señales alentadoras, y en particular la recuperación de las exportaciones hacia los países emergentes, el país no ha vuelto aún a la calificación que tenía antes de la crisis (A1). De hecho, Coface teme una ralentización de la actividad en el transcurso del año debido a un debilitamiento de los efectos positivos de los estímulos presupuestarios.

Así, los países industrializados en su conjunto deberían alcanzar un crecimiento del 1,6% en 2010. Esta previsión de crecimiento esconde algunas diferencias importantes, en particular entre los Estados Unidos, que representan el 26% del PBI mundial, y la zona euro (21% del PBI mundial).

El crecimiento en la zona euro ha sido decepcionante en el cuarto trimestre 2009. Se estancó en Alemania y permaneció negativo en España e Italia. Coface ha revisado su previsión a la baja para la zona, al 0,8%, ligeramente inferior al pronóstico anterior.

La actividad en la zona euro se ha debilitado y la recuperación es más limitada que en otros lugares. Los perfiles de crecimiento han sido tradicionalmente muy diferentes de país a país, pero podemos ver que todos los motores de actividad están teniendo dificultades en 2010.

Se distinguen tres tipos de países. Por un lado, los países tradicionalmente exportadores (Alemania, Países Bajos) que cuentan en general con una inversión empresarial orientada hacia las exportaciones, la cual sólo experimentará un modesto repunte, ya que la demanda entre sus socios europeos no será muy dinámica. Por otro lado, Francia e Italia que se apoyan más en el consumo de los hogares, el cual sólo será ligeramente positivo debido al deterioro del mercado laboral. Y por último, en el tercer perfil de los países, encontramos a Grecia y España, donde la contracción de todos los componentes de la demanda continuará en 2010. El principal riesgo en estos países es que las políticas presupuestarias restrictivas anunciadas empeoren la recesión.

“Esta salida de la crisis se caracteriza por un diferencial de crecimiento positivo de 4,5 puntos, sin precedentes, aunque engañoso. Si bien los países emergentes han recuperado prácticamente su nivel de crecimiento anterior a la crisis, los Estados Unidos muestran una recuperación respetable pero arriesgada y la salida de la crisis está siendo muy costosa en Europa “, subraya François David, Presidente de Coface.

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