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La escalada del dólar blue recién comienza

El blue se despertó con violencia y en sólo dos semanas saltó de 10,50 a 12. Si bien terminó en torno! a 11,40, esta explosión del 14% prácticamente sin escalas, presagia que la crecida del dólar está lejos de haber terminado. ¿Qué es lo que está pasando? ¿Hasta dónde puede llegar?

Hasta que el gobierno no decida atacar seriamente el problema de la inflación (y no a través de pantomimas como el programa “Precios Cuidados”) el dólar va a seguir empujando hacia arriba. ¿Cómo se baja la inflación? En Argentina básicamente se conseguiría bajando gasto público que se financia con impresión de pesos. ¿Quiere el gobierno bajar el gasto? No. ¿Entonces?

Entonces una alternativa que tiene el gobierno es endeudarse y simplemente gastar cada dólar que le! presten. De esta manera, necesitaría emitir menos pesos y habría meno r impacto inflacionario. ¿Por qué no lo hace? Probablemente por su relato de desendeudamiento del que tanto ha hecho bandera. Pero el gobierno es muy pragmático y encontrará la manera elegante de tragarse sus propias palabras. ¿Es esto bueno?

Es bueno en cuanto proveería de cierta estabilidad al tipo de cambio. Sin embargo, equivale a vender un departamento para pagar el supermercado, las vacaciones y el colegio de los chicos. Es como financiar gasto vendiendo un stock de capital. Algo muy burdo. Dicho esto, ¿cuándo pensaría seriamente el gobierno en endeudarse afuera? Sólo después de que la bomba le explote en la cara. Este gobierno se ha cansado de evidenciar que reacciona ante las cosas que le suceden y que no tiene la más mínima capacidad de previsión.

¿Qué quiere decir que le explote la bomba en la cara? Que el dólar se escape seriamente. ¿Puede pasar esto? De hecho está pasando. Esto sucede porque cuando se liquida la soja y le entran dólares al banco ! central, los productores se quedan con una enorme cantidad de pesos que no quieren. ¿Y qué hacen? Compran dólares a través del contado con liquidación y/o el dólar MEP (dólar bolsa). Este es el dólar verdadero. Luego esto impacta en el dólar blue, que es mucho más chico y marginal.

Si el dólar blue se vuelve a poner por encima de los 12 pesos, tenemos buenas chances de ver una escalada importante que lo lleve nuevamente a los 13 pesos, ya en un viaje a nuevos máximos. En esa instancia entramos en una dinámica de crisis, y en esos contextos es muy difícil poner un número. Pero si la crisis no se administra eficazmente de manera inmediata, tener el dólar a 14 o más, bien podría darse en uno o dos meses.

¿Qué quiere decir administrar efectivamente la crisis? Presentar un plan anti-inflacionario serio. ¿Podría el Banco Central actuar con una nueva suba de tasas? Podría, pero el efecto difícilmente pueda ser tan efectivo como hacia fines de enero.

El m! ercado una vez más está forzando al gobierno a elegir entre más ortodo xia o un descontrol de tipo de cambio. Creo que primero vendrá lo último y sólo entonces apelará a más ortodoxia. Una vez más reaccionará luego de que los hechos lo pasen por encima.